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期权对冲期指盈利(转发自期权交流群)

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发表于 2019-4-7 21:52:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
(1)一手股指if相当多少张50etf期权?先回答『一手股指if相当多少张50etf』
2019/3/7日收盘IF股指期货一手合约市值3808.8*300=1142640元/(2.772*10000)=41.22张的50ETF,前后市值等值对冲。
上面市是按照收盘价格所算的市值平衡,一手IF对41.22张50ETF。
以1/3日为例,一张IF股指期货市值2964.2*300=889260元/(2.261*10000)=39.33张50ETF,前后市值等值对冲。
所以很明显的,从1/3日到3/7日IF涨幅28.5%;50ETF的涨幅22.6%。IF强于50ETF,不同时、同样一手IF对冲,1/3日需要39.33张50ETF,今天3/7日需要41.22张50ETF来对冲。可见买IF卖出50ETF(改空IH实现)是会获利的,哪能赚多少?
简单计算但是会有误差,如下:1142640-889260=253380元作多赚的钱,(2.261-2.772)*10000*39.33=-200976.3元作空赔的钱,因此253380-200976.3=52403.7元不包含手续费净赚的钱。
相反,如果人站在1/3日投资方向错了!!!
他去卖IF买进50ETF到3/7日就是-52403.7元赔钱。
(2)接着回答第二个问题『期权』我们先将问题单纯化,进场只做买进平值的期权,为了损益在进场时「当下」是公平的,所以一张50ETF部位等于买进两个平值的期权部位。
所以,1/3日50ETF需要39.33张*2=78.66张买进看跌期权行权价2.250(因为最接近2.261),我帮大家回去查询1/3日收盘2.250看跌期权权利金是784元,3/7日收盘是15元,我们来计算使用期权对冲效果如何?
(15-784)*78.66= -60489元,上面已经算好的IF赚253380元-60489=192891元不包含手续费净赚的钱。
啊~~有没有看错,上面计算的期货-ETF对冲净赚是52403.7元;期货-期权对冲净赚是192891元。
真的没错,当买进期权若赔钱;因DELTA缩小会让你减少损失。
继续,哪如果我们一开始就做错方向,做卖出IF买进50ETF,上面算是-52403.7元净赔钱。
1/3日50ETF期权必须买进行权价2.250的看涨期权78.66张价格在1117元,3/7日权利金来到5303元,所以期权做多赚(5303-1117)*78.66=329270元,IF做空赔钱253380元,所以329270-253380=+75890元不包含手续费净赚的钱。
呀~~有没有看错,上面计算的期货-ETF对冲净赔钱52403.7元;期货-期权对冲净赚钱75890元。
真的没错,当买进期权若賺钱;因DELTA放大会让你增加获利。
期权对冲期指套利也不是万能肯定赚钱的,如果没有大波动,指数是区间振荡,那时间就吃掉了买进期权的利润。
发表于 2019-4-7 22:09:00 | 显示全部楼层
楼主用IF计算,明显的跟踪效果不如IH最好吧?IH基本和50ETF走势一致
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发表于 2019-4-7 22:19:00 | 显示全部楼层
如果横盘会怎么样?
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发表于 2019-4-7 22:28:00 | 显示全部楼层
楼主有没有群号?
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发表于 2019-4-7 22:42:00 | 显示全部楼层
不是很明白啊,为什么用if?不是有现成的ih吗
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发表于 2019-4-7 22:57:00 | 显示全部楼层
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发表于 2019-4-7 23:04:00 | 显示全部楼层
我很好奇为啥不用IH对冲而要用一个相关度差的IF呢
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发表于 2019-4-7 23:11:00 | 显示全部楼层
期权对冲期指套利也不是万能肯定赚钱的,如果没有大波动,指数是区间振荡,那时间就吃掉了买进期权的利润。
最后这句话应该放在一开始说
所有策略讲的都是一个东西,期权亏损有限,盈利无限
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发表于 2019-4-7 23:12:00 | 显示全部楼层
请问,如果未来某个时段IH比IF強势,同样的策略,会是双亏,对吧?
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发表于 2019-4-7 23:30:00 | 显示全部楼层
如果今后某月某时段,IF涨22.6%,50ETF涨28.5%(期权涨幅及价格可依你前例推导),你的策略仍按原例保持不变,结果如何?
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发表于 2019-4-8 00:05:00 | 显示全部楼层
(2)接着回答第二个问题『期权』我们先将问题单纯化,进场只做买进平值的期权,为了损益在进场时「当下」是公平的,所以一张50ETF部位等于买进两个平值的期权部位。
所以,1/3日50ETF需要39.33张*2=78.66张买进看跌期权行权价2.250(因为最接近2.261)>
有点没看懂,为什么一张50ETF等于买进两个平值的期权部位。你买78.66张看跌期权,这不是相当于2倍的空头仓位吗。
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发表于 2019-4-8 00:28:00 | 显示全部楼层
IF跟踪50ETF期权? 关联度不高,用IH,30张,高度拟合.
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发表于 2019-4-8 00:32:00 | 显示全部楼层
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发表于 2019-4-8 01:26:00 | 显示全部楼层
这个案例中盈亏差别大的关键是权利金大小,784只有在隐含波动率中低的情况下才有
4月4日收盘价50etf2.939,call_1906(可模拟1月份买沽3月平价权利金)购2.95的权利金是1571,将1571代入盈亏式子中,盈亏差别没那么大
总盈利=跨品种对冲+做多波动率
如果这个策略的截取时间是2018-5-24到2019-10-30,将会亏的爹妈都不认识
这个案例对以后的交易指导意义不大
下图是去年5月底到最近的(IF/IH)比值图

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发表于 2019-4-8 06:49:00 | 显示全部楼层
对冲基本原理卖出贵的,买入便宜的。
如果选择不同指数进行对冲,就要给出空300,多50理由,理由如果错误,无论你用任何手段对冲都是错的。
如果对冲同一指数,采用期指和期权对冲,实际可以有四种对冲组合方式,每种组合都有各自有效范围,都存在死角,能否对冲视期指和期权具体合约价格而定,条件不合适,就不能对冲。
比如期指升水,一般空期指,期指帖水,一般多期指。期权定价比较异常情况下,可能会相反操作。
期权方向选择和期指刚好相反,期权还需要波动率选择问题。
四种对冲可能都未必合适,如果做空波动率,情况相反需要及时止损。
如果采用做空波动率,对冲收益较低的话,就没有必要对冲。
如果采用做多波动率,实现概率过低的话,也没有必要对冲。
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