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金融工程专题报告:FOF管理之如何选择ETF基金

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发表于 2016-7-4 21:34:16 | 显示全部楼层 |阅读模式
长江证券 武丹

FOF 管理中的基金筛选
典型的FOF 管理有两个重要的方面,资产配置与基金筛选,而在AFOIF(母基金主动管理,子基金被动管理)模式下,基金筛选的工作就变成了ETF 等被动基金的筛选。
评价主导型基金的方法比较成熟,有一些指标可以衡量主动管理人的水平,而ETF 基金非主动型基金,不能用传统的方法对其进行评估,投资者投资ETF的目的是获得与基准指数相同的收益,而很多时候,由于跟踪误差、流动性不足等情况的存在,ETF 基金容易出现“赚了指数不赚钱”的情况。
ETF 基金的综合评价方法
评价ETF 的核心因素有跟踪偏离度、跟踪误差、流动性: ETF 的跟踪误差是投资者最关心的问题,跟踪偏离度衡量了ETF 与跟踪基准的差距大小,跟踪误差衡量了偏离的波动大小,这两者都是核心问题。流动性是套利顺利进行的保证,并且,流动性充足可以避免跟踪误差的大幅波动。一个直观的概念是,ETF的流动性与其跟踪标的直接相关,但是流动性也不仅仅由跟踪标的唯一决定。
评价ETF 的综合指标:风险测度。对于每只ETF,我们根据跟踪偏离度、跟踪误差、流动性三个指标,采用类似于风险价值的方法计算一个综合得分——风险测度,衡量ETF 的风险大小,对ETF 进行优劣排序。

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