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上证50ETF(510050)及相关衍生产品投资指南

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发表于 2016-5-26 13:28:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
上证50ETF(510050)及相关衍生产品投资指南
一、上证50相关产品概况
华夏基金于2014年12月30日推出上证50ETF,是境内首只ETF产品,场内交易代码:510050
。该ETF投资标的是上证50指数,代表国内市场大盘蓝筹股的业绩表现,是蓝筹股的业绩风向标。目前中金所基于上证50指数推出了股指期货品种,上交所基于华夏上证50ETF推出了ETF期权。上证50指数已经构建了多品种、多策略的产品圈,投资策略和交易模式更加多元化。
二、上证50指数主要特征境内大盘蓝筹的核心标的指数上证50占据全部A股28%的总市值,20%的自由流通市值,是境内蓝筹股的核心指数。指数整体估值较低,分红金额较大,2015年分红总额占全部A股61%。此外上证50指数成分股有29只为央企,占比近60%。



数据来源:Wind,截止2016年3月31日



数据来源:Wind,2016年3月31日,其中央企数量以中证央企综合指数成分股计算

成分股资产收益率较高,业绩增长与经济表现密切相关上证50指数成分股收益周期性较强,资产收益率较高。截止2015年底上证50成分股的平均ROE为13%,居于境内宽基指数前列,同时指数成分股净利润增长率与GDP关联较大,公司业绩的周期性较强。



数据来源:Wind,截止2015年12月31日



数据来源:Wind,截止2015年12月31日

股息率远超国债、货币基金七日年化收益等指标上证50指数股息率较高,截止4月底股息率为3.34%,已经远超同期10年期国债到期收益率2.9%、余额宝七日年化收益率2.5%、三年期定期存款基准利率2.75%,从股息率来看具备一定投资优势。



数据来源:Wind,截止2016年4月29日

上证50全收益指数也需要关注由于上证50指数具有较高的股息收益率,因此衡量上证50指数的业绩表现还应该关注上证50全收益指数(指数代码:H000016),自2004年1月2日截止2016年4月底,上证50全收益指数相比上证50指数获得了57%的超额收益,年度收益当中,上证50全收益指数每年均能获得超越上证50指数的业绩表现。




数据来源:Wind,截止2016年4月29日



数据来源:Wind,截止2015年12月31日

三、上证50ETF运作概况跟踪误差从2015年一季度末至2016年一季度末,上证50ETF年化跟踪误差为0.7%,日均跟踪偏离度为0.04%,跟踪水平居于境内股票ETF前列。但在密切控制跟踪误差的前提下,同期上证50ETF相比标的指数的超额收益为3.2%,通过良好的运作管理取得了一定的超额收益。

现金分红上证50ETF的超额收益通过现金分红形式及时兑现,自2012年以来连续三年四次现金分红。




数据来源:Wind,截止2015年12月31日

二级市场流动性在流动性方面,2016年1月初至4月底,上证50ETF的累计成交金额为599亿人民币,日均成交金额为7.6亿人民币,居于股票ETF前列,二级市场流动性能够满足投资者二级市场买卖需求。同期ETF二级市场价格与净值的平均折溢价水平为-0.1%,两者基本没有差异。

上交所两融标的上证50ETF于2011年12月5日成为首批纳入上交所两融标的ETF品种,投资者可以利用信用账户进行融资融券交易。2016年1月初至4月底,投资者累计融资买入上证50ETF 52亿元,累计买入金额居于股票ETF前列,投资者对上证50ETF的认可度和参与度非常高。

四、上证50ETF投资模式场内一级市场申赎目前华夏上证50ETF的最小申购、赎回单位为90万份,篮子金额预估为180万元左右。申赎费用方面,目前申购赎回代理券商以不超过0.5%的标准收取佣金,其中包括证券交易所、登记结算机构等收取的费用,但具体费用由各家券商自行设定,投资者需要和所在券商进行了解。




华夏上证50ETF的申购赎回代理券商包括:国泰君安证券、中国银河证券、申银万国证券、招商证券、国信证券、海通证券、光大证券、华泰证券、中信证券、中原证券、上海证券、中金公司、广发证券、长江证券、中信建投证券、平安证券、南京证券、兴业证券、国都证券、国元证券、中信证券(浙江)、国海证券、齐鲁证券、中信证券(山东)、东海证券、第一创业证券、东方证券、宏源证券、国联证券、中投证券、安信证券、新时代证券、湘财证券、德邦证券、西藏同信证券、渤海证券、华鑫证券、信达证券、东吴证券、长城证券、方正证券、浙商证券、华西证券、华宝证券、民族证券等。

场内二级市场交易对于单市场ETF,T日买入的股票T日可申购ETF份额,申购得到的ETF份额T日可卖出;T日买入的ETF份额T日可赎回,赎回得到的股票T日可卖出。通过ETF申赎机制可以间接实现场内T 0交易。

交易费用方面,ETF交易需要缴纳交易经手费和交易佣金,但免收印花税。目前上交所交易经手费比例为0.0045%,买卖双向都收取,而交易佣金则由相关券商具体设定。除上述费用之外,如果投资者参与ETF申赎套利交易,还需要承担ETF清单中买卖个股的交易费用和冲击成本,对投资者的交易系统要求也较高。

五、上证50ETF及相关衍生产品投资策略利用股指期货进行期现套利期现套利的基本原理是股指期货期货合约被高估时,投资者可以卖出该期货合约,买入现货ETF,进行风险对冲。由于股指期货是以到期日指数最后两小时指数点位算数平均的价格进行现金结算,所以股指期货最终会收敛于现货。当现货和期货价格差距趋于正常时,将期货合约平仓,同时卖出ETF,可以获得套利利润,这种策略称为正向基差套利。反之,当某个交割月份的期货合约被低估时,如果允许融券ETF,投资者可以买入该期货合约,融券卖空对应的ETF,建立套利头寸。当现货和期货价格趋于正常时,同时平仓,获利了结,这是反向基差套利。

期现套利需要注意的事项:期现套利需现货和期货的匹配,不仅要选择对应期货的现货标的,还要考虑同样现货标的ETF中跟踪误差最好的ETF产品,目前华夏上证50ETF是同类标的当中规模最大、流动性最好的品种,是进行期现套利的首选产品。另外,由于融券现货券商目前供给量非常小,导致缺乏融券ETF去实现反向基差套利。最后,期现套利由于ETF申赎效率为T加1,而股指期货效率T加0 ,现货效率低于衍生品期货,导致不能当天完成瞬时套利。

利用期权管理上证50ETF的投资风险上交所于2015年2月推出了挂钩华夏上证50ETF现货的期权品种,借助期权,可以管理投资上证50的风险。具体投资策略介绍可参考如下三篇文章:

50ETF及期权投资——利用期权增强ETF投资收益或控制下行风险
https://www.jisilu.cn/question/65263
50ETF及期权投资——利用期权进行杠杆投资或替代ETF现货投资
https://www.jisilu.cn/question/65361
50ETF及期权投资——利用期权锁定ETF的投资收益或建仓成本
https://www.jisilu.cn/question/65408

风险提示:以上内容仅供投资者参考,不构成投资建议,不作为任何法律文件,涉及相关基金产品信息详见最新《基金合同》、《招募说明书》,投资者应全面了解产品风险和收益特征。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。投资者投资衍生产品的,还需要充分考虑自身风险承受能力和专业技能储备情况,本文所描述的相关衍生品投资策略并不能保证一定获得收益,需要投资者自行承担相关风险。
发表于 2016-5-26 21:10:00 | 显示全部楼层
这个资料不错
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发表于 2016-7-10 21:02:00 | 显示全部楼层
很好,学习了!
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发表于 2016-7-10 21:48:00 | 显示全部楼层
标的多了玩法也多了
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发表于 2016-7-10 21:57:00 | 显示全部楼层
学习
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发表于 2016-7-10 22:02:00 | 显示全部楼层
好帖!
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发表于 2016-7-10 22:05:00 | 显示全部楼层
收藏
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发表于 2016-11-14 07:51:00 | 显示全部楼层
学习了
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发表于 2016-12-5 12:50:00 | 显示全部楼层
学习了,很棒的指南。
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发表于 2016-12-5 12:55:00 | 显示全部楼层
有人做过买入100万分50etf,然后赎回成股票的吗
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发表于 2017-9-9 09:09:00 | 显示全部楼层
华夏基金于2014年12月30日推出上证50ETF,是境内首只ETF产品,场内交易代码:510050。
日期好像不对,应该是2004.12.30
华夏基金于2004年12月30日推出上证50ETF,是境内首只ETF产品,场内交易代码:510050。
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发表于 2017-9-9 12:49:00 | 显示全部楼层
现在的价位好像有点高哦。
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发表于 2018-7-14 21:37:00 | 显示全部楼层
感谢
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